Box Spread.
Saiba como a caixa se espalha no trabalho de troca de opções e como ela pode levar a uma arbitragem sem risco.
Distribuição de caixa - Definição.
The Box Spread é uma complexa estratégia de negociação de opções com 4 pernas, projetada para aproveitar as discrepâncias nos preços de opções para uma arbitragem sem risco.
Distribuição da caixa - Introdução.
A Box Spread, ou às vezes chamado de Alligator Spread, devido à forma como as comissões cometam quaisquer lucros possíveis, é uma estratégia de negociação de opções utilizada para explorar as discrepâncias de preços, a fim de colher uma arbitragem sem risco.
Quando usar a propagação da caixa.
Os spreads de caixa devem ser usados quando uma violação significativa da Paridade de chamada de ponta é detectada. Colocar Paridade de chamada é violada o tempo todo no mercado, mas a maioria dessas violações são tão insignificantes que nenhuma oportunidade de arbitragem existe quando as comissões estão envolvidas, tornando assim a Caixa Difundida ineficaz. Há muitas maneiras de testar uma violação significativa da Paridade de chamada de chamada e tais oportunidades lucrativas são tão raras e tendem a preencher tão rapidamente que os softwares são geralmente necessários para detectá-lo e, em seguida, executar uma caixa de propagação.
Como executar o Box Spreads.
Os spreads de caixa abre uma oportunidade de arbitragem de opções de negociação sem o uso do estoque subjacente em si e vem em 2 versões. Long Box Spread, bem como o Short Box Spread. Em geral, a versão a ser usada é a versão que produz um lucro positivo.
X1 = No preço da greve monetária.
X2 = Fora do preço da greve de dinheiro.
Da tabela acima, é claro que o Box Spread realmente consiste em uma propagação de chamadas Bull e um Urso se espalhou pelos mesmos preços de exercício. Outra maneira de ver isso é que a propagação da caixa é composta de um estoque sintético longo e um estoque curto sintético.
Compra Para Abrir 1 contrato de Jan $ 50 Ligue para US $ 7.
Compra Para Abrir 1 contrato de Jan $ 60 Coloque em US $ 7.
Vender para abrir 1 contrato de janeiro $ 50 Colocar em US $ 3.
Uma vez que o Box Spread é colocado, tudo o que você precisa fazer é esperar até o vencimento e depois fechar a posição para o lucro bloqueado. Caso o débito líquido seja superior ao valor de expiração, um Short Box Spread pode ser usado em vez disso com o mesmo efeito por vencimento. A Short Box Spread é simplesmente reverter as compras e as vendas de um spread de caixa longa.
Vender Para Abrir 1 contrato de Jan $ 50 Ligue para US $ 8.
Venda Para Abrir 1 contrato de Jan $ 60 Coloque em US $ 8.
Comprar para abrir 1 contrato de janeiro $ 50 Colocar em US $ 3.
Nível de negociação necessário para a propagação da caixa.
Uma conta de negociação de opções de nível 3 que permite a execução de spreads de débito é necessária para a propagação da caixa. Leia mais sobre os níveis de negociação de opções de conta.
Potencial de lucro da propagação da caixa.
Os spreads de caixa produzem lucro a diferença entre o débito líquido ou o crédito líquido e o valor de vencimento da posição, não importa como o estoque subjacente se move.
Risco / Recompensa da propagação da caixa.
Opções Greeks Of Box Spreads.
Vantagens de Box Spreads.
:: Capaz de lucro sem risco.
Desvantagens de Box Spreads.
:: Os lucros extremamente pequenos às vezes não justificam as comissões pagas.
:: Extremamente difícil de detectar e aproveitar essas oportunidades.
:: As discrepâncias de preços são equilibradas muito rapidamente, dificultando a colocação de uma posição.
Box Spread (Long Box)
A caixa de propagação, ou caixa longa, é uma estratégia de arbitragem comum que envolve a compra de uma chamada de touro espalhada junto com o spread de urso correspondente, com ambos os spreads verticais com os mesmos preços de rodagem e datas de vencimento. A caixa longa é usada quando os spreads são de baixo preço em relação aos valores de expiração.
Vender 1 OTM Call.
Lucro limitado sem risco.
Essencialmente, o arbitrager está simplesmente comprando e vendendo spreads equivalentes e enquanto o preço pago pela caixa estiver significativamente abaixo do valor de validade combinado dos spreads, um lucro sem risco pode ser bloqueado imediatamente.
Valor de expiração da caixa = Preço de greve mais alto - Preço de greve mais baixo.
Lucro livre de risco = Valor de expiração da caixa - Prêmio líquido pago.
Suponha que o estoque da XYZ seja negociado em US $ 45 em junho e os seguintes preços estão disponíveis:
Comprar o spread de convocação do touro envolve a compra da chamada JUL 40 por US $ 600 e a venda da chamada JUL 50 por US $ 100. Os custos de propagação de chamadas de touro: $ 600 - $ 100 = $ 500.
Comprar o spread do urso envolve a compra do JUL 50 por US $ 600 e a venda do JUL 40 por US $ 150. O urso coloca custos de spread: $ 600 - $ 150 = $ 450.
O custo total da caixa é: $ 500 + $ 450 = $ 950.
O valor de validade da caixa é calculado para ser: ($ 50 - $ 40) x 100 = $ 1000.
Uma vez que o custo total do spread da caixa é inferior ao seu valor de validade, uma arbitragem sem risco é possível com a estratégia de caixa longa. Pode-se observar que o valor de validade do spread da caixa é, de fato, a diferença entre os preços de exercício das opções envolvidas.
Se XYZ permanecer inalterado em US $ 45, então o JUL 40 colocou e a chamada JUL 50 expirar sem valor, enquanto o JUL 40 e o JUL 50 expiram in-the-money com valor intrínseco de US $ 500 cada. Então, o valor total da caixa no vencimento é: $ 500 + $ 500 = $ 1000.
Suponha que, no vencimento em julho, o estoque XYZ se muda para US $ 50, então somente a chamada JUL 40 expira no dinheiro com US $ 1000 em valor intrínseco. Portanto, a caixa ainda vale US $ 1000 no vencimento.
O que acontece quando o estoque XYZ cai para $ 40? Uma situação semelhante acontece, mas desta vez é o JUL 50 que expira in-the-money com US $ 1000 em valor intrínseco enquanto todas as outras opções expiram sem valor. Ainda assim, a caixa vale US $ 1000.
Como o comerciante pagou apenas US $ 950 pela caixa inteira, seu lucro é de US $ 50.
Nota: Embora tenhamos coberto o uso desta estratégia com referência a opções de compra de ações, o spread da caixa é igualmente aplicável usando opções de ETF, opções de índice, bem como opções de futuros.
Comissões.
Como o lucro da caixa é muito pequeno, as comissões envolvidas na implementação desta estratégia às vezes podem compensar todos os ganhos. Portanto, esteja atento às comissões pagas ao contemplar essa estratégia. A caixa de propagação é muitas vezes chamado de crocodilo espalhado por causa da forma como as comissões comem os lucros!
Se você fizer operações de várias pernas com freqüência, você deve verificar a empresa de corretagem OptionsHouse, onde eles cobram uma taxa baixa de apenas US $ 0,15 por contrato (+ $ 4,95 por comércio).
O spread da caixa é rentável quando os spreads dos componentes são de baixo preço. Por outro lado, quando a caixa está muito alta, você pode vender a caixa com lucro. Esta estratégia é conhecida como uma caixa curta.
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Box Spread.
DEFINIÇÃO de 'Box Spread'
Uma posição de opção dupla que envolve uma propagação de touro e urso com datas de validade idênticas. Esta estratégia de investimento prevê riscos mínimos. Além disso, pode levar a uma posição de arbitragem, uma vez que um investidor tenta bloquear um pequeno retorno no vencimento.
BREAKING DOWN 'Box Spread'
Um spread de caixa é uma estratégia complicada para o comerciante de opções mais avançado. O objetivo deste investimento é localizar e explorar as discrepâncias dentro dos preços de mercado dos contratos de opção.
Como trocar caixa de spreads em opções.
07/08/2018 6:00 am EST.
Uma caixa de propagação é uma estratégia de opção complexa que pode & ldquo; eliminar & rdquo; arriscar e gerar retornos pequenos, mas entender os principais perigos e fatores de risco é crucial antes de tentar esta ou qualquer nova estratégia de opções.
Algumas estratégias de opções são elegantes no sentido de que eles criem uma troca de lucro potencial e risco. Se você estiver disposto a aceitar um lucro limitado em troca do risco eliminado, alguns spreads funcionam bem. No entanto, essas estratégias também tendem a ser complicadas, então você deve questionar se a sua entrada vale a pena. Um desses exemplos é a propagação da caixa.
Os spreads básicos incluem versões de touro e urso. Qualquer um destes pode consistir em chamadas ou colocações. Em uma caixa de propagação, você combina spreads de touro e urso para eliminar o risco e criar uma forma de arbitragem baseada em opções. Se o custo / crédito líquido do spread e o lucro de vencimento funcionarem a seu favor, você pode criar pequenos lucros nessas posições.
Um perigo para o spread da caixa é que ao analisá-lo, você pode ignorar facilmente o risco de exercícios iniciais. Se o estoque subjacente se mover significativamente enquanto a caixa se abriu, você precisa entender os cenários do pior caso, bem como o melhor cenário elegante que você espera nesta posição.
Um exemplo: em 15 de junho de 2018, a DuPont (DD) vendeva cerca de US $ 50 por ação. Naquela época, as chamadas e colocações de julho foram avaliadas de modo a que o próximo conjunto de caixas pudesse ser aberto:
Por US $ 212, você cria um spread de caixa, partes das quais aumentam o valor ou diminuem o valor, independentemente da direção do movimento do preço no subjacente.
Em qualquer ponto acima ou abaixo de US $ 50 por ação, metade dessas posições estará no dinheiro e a outra metade estará fora do dinheiro. Cada um consistirá em uma posição longa e uma curta.
Se o preço subir, os lucros se acumulam na longa chamada e no curto; se o preço diminui, os lucros se acumulam na longa colocação e na chamada curta.
Elegante? Sim, esta posição é promissora se você olhar apenas para o potencial de lucro. Mas tanto o chamado curto quanto o curto colocam perigos presentes.
Este exemplo envolve opções no dinheiro (50) e com greves acima do dinheiro (52,50). Uma almofada de lucro pode ser incorporada em uma caixa distribuída quando o preço atual reside entre as greves. Por exemplo, se o estoque estiver atualmente em US $ 35 por ação e o spread da caixa inclua posições em US $ 32,50 e US $ 37,50, pode ser mais adequado. No entanto, a proximidade é apenas um fator na avaliação da caixa distribuída com precisão. Uma preocupação muito maior é a exposição a expirações de opções curtas.
É provável que os comerciantes acreditem que fecharão posições quando se tornarem lucrativos. Esse é o resultado provável, mas o que acontece com as posições deixadas abertas?
A posição longa vai expirar sem valor, mas a posição curta será exercida ou deve ser fechada em uma perda ou rolada para a frente. É aqui que a caixa se torna questionável.
Dependendo de quanto movimento você experimenta no estoque, você pode acabar com um exercício que elimina qualquer chance de lucros. No exemplo, o custo líquido da caixa foi de US $ 212; mas este é apenas o custo inicial. O custo final, incluindo perdas após o exercício, pode ser muito maior.
A caixa de difusão funciona maravilhosamente no papel. Na realidade, a avaliação dos riscos é a chave para entender por que estratégias complexas como esta nem sempre funcionam de forma lucrativa.
Michael C. Thomsett é um autor de investimentos com dezenas de livros publicados. Seus projetos incluem o Best-seller Getting Started in Options (John Wiley & amp; Sons), atualmente em sua oitava edição e com mais de 250.000 cópias vendidas. Este artigo apareceu originalmente em Minyanville, um parceiro de conteúdo do MoneyShow.
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