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Relatório de negociação do programa - NYSE.

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A Gazprom Neft testou o novo mecanismo de troca cambial da EFP para o petróleo bruto da Rússia no SPIMEX.

A Gazprom Neft tornou-se a primeira das empresas petrolíferas russas a testar o novo mecanismo "Troca de Futuros para Físicos (EFP)" (uma transação entre duas partes em que um contrato de futuros em uma mercadoria é trocado pelo bem físico real) no St Troca Mercantil Mercantil de Petersburgo (SPIMEX), com a empresa, em treinamento, concluindo uma transação EFP de teste em 500 mil barris de petróleo bruto dos Urais.

Uma transação EFP envolve a troca de um contrato de futuros pela obrigação de entregar uma mercadoria sob um contrato OTC, com o preço do contrato vinculado ao preço de liquidação de futuros no dia da transação. O mecanismo EFP é um elemento importante nos vários mercados de petróleo financeiro e físico, e é amplamente utilizado em trocas internacionais. O procedimento EFP é notável por sua flexibilidade em contratos negociados em bolsa: permite que o preço e a entrega de commodities físicas sejam separados e permite que os bens sejam fornecidos não em condições de troca padrão, mas vinculados ao preço de troca de futuros.

O teste do mecanismo EFP está sendo realizado como parte de uma iniciativa governamental sobre a gestão do mercado de futuros em bruto de exportação da Rússia (benchmark). O lançamento do contrato EFP permitirá que as cotações de mercado para o petróleo bruto de exportação sejam definidas diretamente, sem referência a outras fontes de petróleo no mercado internacional, eliminando o risco de manipulação de preços e garantindo o preço transparente e equitativo do petróleo bruto russo, equilibrando o suprimento e demanda em um grande número de participantes, unidos dentro de uma única plataforma de troca de negociação. Uma série de iniciativas essenciais para operar contratos EFP sobre o petróleo bruto russo foram aprovadas pelo Governo da Federação Russa em maio de 2018. Como parte das atividades preparatórias desenvolvidas no âmbito deste plano, a SPIMEX realizará negociações de treinamento para testar os participantes sobre os procedimentos de troca de câmbio (mecanismos de negociação, fornecimento de petróleo, assentamentos de compensação) e fluxo de documentos.

Anatoly Cherner, vice-presidente executivo de Logística, Processamento e Vendas, Gazprom Neft, comentou: "A Gazprom Neft está em constante diálogo com a SPIMEX e agências especializadas na implementação desta iniciativa para a criação de um novo mecanismo de precificação para o petróleo bruto russo. Participação ativa no projeto desde um estágio inicial - a Gazprom Neft que faz parte do grupo de trabalho em 2018 - nos permite desenvolver abordagens que levem em conta as opiniões das empresas de petróleo, bem como a realização de uma análise abrangente dos riscos e propondo uma estratégia para minimizar estes - o que, sem dúvida, terá um impacto benéfico no futuro desenvolvimento do projeto ".

Exchange for Physical (EFPs)

Links Úteis.

Procedimento de negociação.

Descrição.

Um EFP (também conhecido como "base") envolve transações simultâneas nos mercados de caixa e futuros.

Em um EFP, uma parte adquire uma posição aceitável no mercado de caixa e simultaneamente vende o contrato de futuros, enquanto a outra parte vende essa posição de mercado de caixa aceitável e, simultaneamente, compra esse contrato de futuros. Os componentes de caixa aceitáveis ​​são descritos no procedimento prescrito pela MX.

As partes em um EFP negociam de forma privada o preço da posição de futuros e o valor da commodity de caixa a ser trocada. Uma vez que o preço e a quantidade dos futuros foram definidos pelas partes e um EFP foi aceito para compensação, a margem de futuros e as obrigações de entrega ou liquidação das partes decorrentes de um EFP não são distinguíveis dos executados de forma competitiva na plataforma de negociação.

Razões gerais para o uso de EFPs.

As EFPs tradicionalmente foram parte integrante das práticas de hedge e tarifação de entidades comerciais. Um meio de precificar uma transação de caixa & ndash; um EFP preserva a relação de base de um comércio de commodities em dinheiro. Ele permite que ambas as partes completem sua transação de caixa e sua cobertura de futuros em uma transação de forma acordada (ou seja, o diferencial de preço entre a commodity e o contrato de futuros). Na ausência de um EFP, a base pode ser alterada pelas forças do mercado movendo o preço durante o tempo necessário para executar transações separadas de caixa e futuros ou por uma mudança nos preços futuros. Portanto, os EFPs facilitam a transação no caixa. Os EFPs também permitem que as partes escolham a parte oposta (assim como elas podem no mercado de caixa) e, assim, reduzem o risco de não execução pela parte contrária em relação às entregas que não são garantidas pela câmara de compensação (a maioria das casas de compensação garante apenas o pagamento / cobrança de lucros ou prejuízos futuros para os membros compensadores envolvidos). Um meio para limitar o risco ao fazer uma transação após o horário de negociação regular do mercado de futuros. Os EFPs têm sido empregados pelos comerciantes para permitir que eles evitem obrigações de margem adicionais ou como um veículo para cobrir a posição do mercado contra mudanças no preço overnight. EFPs e transações de arbitragem: se o spread entre os preços de caixa e futuros estiver fora de linha de acordo com a taxa de compensação de compensação, os arbitrageiros podem usar transações EFP para manter os preços dos futuros continuamente em linha com os preços dos títulos de caixa.

Em resumo, os EFPs atendem a uma variedade de necessidades comerciais e podem contribuir para a eficiência do mercado de futuros. Os EFPs são empregados em uma gama crescente de estratégias de negociação.

O que é uma transação EFP aceitável?

Deve haver transações separadas, mas integralmente relacionadas em dinheiro e futuros. A transação de câmbio deve ser feita entre duas contas separadas que devem satisfazer pelo menos um dos seguintes critérios: as contas possuem propriedade beneficiária diferente; as contas têm a mesma propriedade efetiva, mas estão sob controle separado; ou as contas estão sob um controle comum, mas envolvem entidades legais separadas que podem ou não ter a mesma propriedade efetiva.

Se as partes de uma transação EFP envolvem a mesma entidade jurídica, o mesmo beneficiário efetivo ou entidades legais separadas sob controle comum, o participante aprovado (ou as próprias partes) deve ser capaz de demonstrar que a transação EFP é uma transação legítima de longo prazo.

Preços EFP.

Uma vez que os EFPs não são obrigados a serem executados de forma competitiva na plataforma de negociação do MX, o preço de futuros é mutuamente acordado pelas partes nas transações.

A perna do contrato de futuros de um EFP deve ser fixada a um nível justo e razoável à luz de fatores como, entre outros, o tamanho da transação EFP, os preços atualmente negociados, licitar e solicitar preços no mesmo contrato no relevante tempo, volatilidade, liquidez do mercado relevante e condições gerais de mercado prevalecentes no momento em que a transação EFP foi executada.

Instalações EFP.

A Bolsa de Montreal oferece facilidades EFP para os seguintes contratos de futuros:

Compartilhe futuros em ações canadenses.

Longo "base": posição longa sobre o estoque subjacente do contrato de futuros sendo trocado e futuros curtos.

Breve "base": posição curta sobre o estoque subjacente do contrato de futuros a ser trocado e futuros longos.

Futuros de taxa de juros.

Longo "base": posição longa em instrumentos de renda fixa que tem uma correlação de preço razoável, vencimentos e características de risco que paralelam o instrumento subjacente ao contrato de futuros que estão sendo trocados e futuros curtos. Esses instrumentos incluem, mas não são necessariamente limitados a, instrumentos do mercado monetário, incluindo papel comercial com suporte de ativos, governo do Canadá e instrumentos de renda fixa da Federação Federal, instrumentos de renda fixa provinciais, empresas de nível de investimento, incluindo obrigações de Maple e instrumentos de hipoteca, incluindo obrigações de hipotecas garantidas ( CMOs). Os instrumentos de renda fixa denominados na moeda de um país membro do G7 que satisfaçam essas condições também são aceitáveis.

"Base curta": posição baixa em instrumentos de renda fixa que possui uma correlação de preços razoável, vencimentos e características de risco que paralelam o instrumento subjacente ao contrato de futuros que estão sendo trocados e futuros longos. Esses instrumentos incluem, mas não são necessariamente limitados a, instrumentos do mercado monetário, incluindo papel comercial com suporte de ativos, governo do Canadá e instrumentos de renda fixa da Federação Federal, instrumentos de renda fixa provinciais, empresas de nível de investimento, incluindo obrigações de Maple e instrumentos de hipoteca, incluindo obrigações de hipotecas garantidas ( CMOs). Os instrumentos de renda fixa denominados na moeda de um país membro do G7 que satisfaçam essas condições também são aceitáveis.

Contratos futuros sobre índices S & amp; P / TSX.

"Base" longa: futuros longos e posição curta em cestas de ações que devem ser razoavelmente correlacionadas ao índice subjacente com um coeficiente de correlação (R) de 0,90 ou mais. Além disso, essas cestas de ações devem representar um peso de pelo menos 50% do índice subjacente ou devem incluir pelo menos 50% dos títulos do índice subjacente. O valor nocional da cesta deve ser razoavelmente igual ao valor do componente do contrato de futuros da transação cambial. Os fundos negociados em troca também são aceitáveis, desde que reflitam o contrato de futuros do índice contra o qual a transação EFP é feita.

"Base" curta: futuros curtos e posição longa em cestas de ações que devem ser razoavelmente correlacionadas ao índice subjacente com um coeficiente de correlação (R) de 0,90 ou mais. Além disso, essas cestas de ações devem representar um peso de pelo menos 50% do índice subjacente ou devem incluir pelo menos 50% dos títulos do índice subjacente. O valor nocional da cesta deve ser razoavelmente igual ao valor do componente do contrato de futuros da transação cambial. Os fundos negociados em troca também são aceitáveis, desde que reflitam o contrato de futuros do índice contra o qual a transação EFP é feita.

Informar uma transação EFP para MX.

Para denunciar uma transação EFP, o participante aprovado para o vendedor ou o comprador deve preencher e enviar o Formulário de Relatórios de Transações de Termos Especiais do MX (STTRF). Se o participante aprovado atuar tanto para o vendedor como para o comprador, o STTRF vai diretamente ao Departamento de Operações de Mercado (MOD) para aprovação e posterior inscrição no SAM (o Sistema Automatizado de Montreal). Caso contrário, o participante aprovado para a outra parte então valida, completa o que os diz respeito e aprova o STTRF, momento em que é transmitido ao MOD.

Para um EFP executado antes do encerramento da sessão de negociação do contrato relevante, o STTRF deve ser enviado imediatamente após a execução da transação. Para um EFP executado após o fechamento, o STTRF deve ser enviado até às 10:00 da manhã (horário de Montreal) no próximo dia de negociação.

Se o STTRF não for completo e com precisão, será recusado pelo MOD e o participante aprovado que completou terá que alterar e reenviar um STTRF corretamente preenchido. O segundo participante aprovado deve então validar e aprovar o STTRF revisado, em que ponto é mais uma vez transmitido para o MOD.

Uma vez recebido o STTRF corretamente preenchido, o MOD validará a transação. A MX tem o poder discricionário de recusar essa transação, se julgar que a transação não está em conformidade com os requisitos do artigo 6815 das Regras, ou dos procedimentos relacionados. Em caso de recusa, o MOD assegurará que os participantes aprovados envolvidos na transação EFP sejam prontamente informados dessa recusa e dos motivos para isso.

Uma vez que um EFP foi validado e entrado no SAM pelo MOD, o MX divulgará as seguintes informações em seu Relatório de Transação da página da Web:

Data e hora da transação Descrição do produto (código) Contrato mês (s) Volume da transação, nos contratos Preço de transação.

A validação comercial e a divulgação do mercado por MX de uma transação EFP não impedirão que a MX inicie qualquer investigação e, conforme o caso, procedimentos disciplinares no caso de a transação ser posteriormente realizada como sendo feita de acordo com os requisitos de artigo 6815 das Regras, ou dos procedimentos relacionados.

Requisitos de trilha de Auditoria de transações EFP.

Os participantes aprovados que efetuem uma transação EFP devem manter todos os documentos relevantes para os contratos de futuros, bem como para as correspondentes operações de instrumentos derivativos de balcão e devem poder fornecer cópias de tais documentos à Divisão de Regulação do MX mediante solicitação imediata . Os documentos que podem ser solicitados incluem, mas não estão limitados a, o seguinte:

Boletos de pedidos de contratos de futuros; Declarações de contas dos contratos de futuros; Documentação normalmente gerada de acordo com o mercado de balcão ou outras práticas de mercado relevantes, tais como demonstrações de conta de caixa, declarações de confirmação de comércio ou outros documentos de título; Documentação de terceiros para suporte de comprovante de pagamento ou permitir verificar se o título de propriedade da posição relativa do instrumento derivado de balcão relacionado foi transferido do vendedor para o comprador. Isso pode incluir, mas não se limita a cancelar cheques, extratos bancários; demonstrações de conta de caixa e instrumentos de caixa que detêm documentos da corporação (por exemplo: CDS Depository and Clearing Services Inc.).

Todos os contratos de contratos futuros de bilhetes devem indicar claramente o tempo de execução das transações EFP.

Para obter mais informações da EFP, entre em contato com nosso Departamento de Monitoramento de Mercado no 1-888-693-6366.